奔瑞资本王晓晨：不要过分关注募资形式而忽视项目本身

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2018年最后一波交易所平台代币火爆的时候，很多投资机构和投资者选择了第一时间跟进； IEO最近也炒得火热犇比特币目前价格走势，但基本上一上市就跌。

奔瑞资本联合创始人王晓晨认为，投资不能只看市场热度，更要有自己清晰的判断和投资逻辑。

作为资深区块链投资人，奔瑞资本联合创始人王晓晨做客今天哔哔大秀，王晓晨给出建议：想要投资虚拟货币的投资者可以选择自己喜欢的方向做一些投资布局，仍需坚持长线持有。 如果对细分领域了解不够，一定要谨慎跟风。 想了解更多如何投资以及熊市的布局，那就往下看吧（以下内容来自大咖秀场直播）

元元：请客人先跟大家打个招呼，然后简单介绍一下自己。

王晓晨：大家好，我是奔瑞资本联合创始人、科翔资本投资副总裁王晓晨。

毕业于华东师范大学，曾在二级期货和贵金属市场工作，后进入VC、投行等一级市场。 2017年初，联合创办奔瑞资本。

元元：毕业后一直从事金融工作吗？ 无论是职业还是爱好。

王晓晨：我毕业后一直从事金融工作，因为我喜欢这个行业，而金融行业充满挑战和不确定性。

元元：你之前的工作经历对你以后的创业有什么样的收获？

王晓晨：之前在VC和投行的经历告诉我，无论是传统金融还是区块链，投资逻辑的本质都是通过价值投资实现商业价值，从而实现资本增值。 这没有改变。

因此，我们公司的投资策略也坚持价值投资的理念。

元元：粉丝喜欢听故事。 你做了哪些投资？ 收入怎么样？

王晓晨：在股权方面，我们老团队投资了一嗨租车。 我们在区块链领域做的最成功的投资是新加坡知名公链Zilliqa，峰值收益70倍左右。

元元：您是如何进入区块链行业的？ 告诉我们您的商业故事。

王晓晨：因为之前在VC和投行工作过，所以很早就接触到了区块链。 几年前看过NEO和VeChain，也做过一些虚拟货币投资，但不多。

2017年，和几个志同道合的朋友一起，大家都认为区块链是未来科技创新的重要方向之一，于是决定进入这个行业。

元元：你目前持有哪些币种？ 最近职位会变吗？

王晓晨：我现在还持有比特币，还有公司投资的一些币种，比如zil、Inve、vite等。 短期内不会变，只有持有才能有高收益。

元元：进入区块链后最激动人心的投资经历是什么？ 你当时最大的感悟是什么？

王晓晨：最激动人心的可能是2018年的最后一波交易所平台代币。

当时Fcoin势头巨大，号称超越币安和火币，交易挖矿的逻辑也盛行于市场，Fcoin一度上涨100倍。

当时觉得交易挖矿的逻辑不符合我们的投资理念，最后没有投资犇比特币目前价格走势，因为它不具备价值投资的本质。 后来Fcoin一路暴跌，神话破灭。

所以当时我觉得投资不能只看市场的热度，还要有自己清晰的判断和投资逻辑。

对于Token投资，应该关注如何在合理范围内定义Token，为什么愿意持有Token来增值，关注内在价值的提升。

元元：您对这个行业有什么目标和期望？

王晓晨：希望这个行业能够继续健康发展，希望项目方能坚持自己的想法，做商业应用，通过区块链技术赋能实体经济。 将会有大规模的商业应用，这个行业的下一波浪潮将会兴起。

元元：你怎么看最近流行的IEO？

王晓晨：关于IEO，我想告诉大家，首先，任何投资都必须建立在严格控制风险的基础上。 大家可以看到，虽然最近IEO很火，但是上交易所之后，基本上马上就跌了。

交易所会告诉你，他们在筛选好的项目，但是投资者必须深刻理解什么是好项目。 交易所是不是说好项目就一定是好项目？

某公链正在搞开发，又开始把精力花在另一种IEO推广上。 是不是说明自己的发展很好？

在熊市中，增量用户和增量资金很少，大部分项目方都没有钱。 那么上市后5倍增长的盈利效应在哪里呢？

为什么还有2倍的增长却无人接货？ 先思考这些问题，再思考IEO是否值得投资。建议不要过于关注募资形式而忽视项目本身。

元元：奔瑞资本更愿意投资什么样的项目？ 有什么投资标准吗？

王晓晨：我们过去投资了30+个项目，其中一半是公链，另外一半是应用层和协议层。

首先，对于公链项目，我们会看团队是否有扎实的技术团队，公链基础设施，TPS和性能是否能够支撑应用。

至于应用层项目，看项目能否准确解决一些传统行业解决不了的问题，比如P2P信用借贷、数据安全，是否能将价值合理分配到每个基础用户自身。

元元：奔瑞这个名字怎么来的？ 有何特殊意义？

王晓晨：勤奋、踏实、专注、睿智。欢迎补充

元元：最近的投资项目是什么？ 有没有做布局？ 你对平台币有什么看法，你会投资吗？

王晓晨：最近投资的两个项目分别叫原力协议和币币机。 原力协议主要是通过区块链技术改变传统的P2P问题。

货币机器是一个交易所。 我觉得优质的平台币还是值得考虑的。 毕竟从收益的角度来看，目前的交易所是区块链行业盈利效果最好的领域，应用场景也在逐渐多元化形成自己的生态。

元元：奔瑞资本的投资方式有哪些？ 解决什么样的问题？

王晓晨：股权投资和代币投资都可以。 最主要的是在投资之后，我们更专注于项目的投后管理，帮助他们对接更多的资源。

元元：为什么说绕不开“价值投资”这个词，无论是传统金融领域的工作经历，还是创立奔瑞资本投资区块链行业的经历。 你能分享一下吗。

王晓晨：不管是传统金融还是区块链领域，其投资逻辑的本质都是通过价值投资实现商业价值，从而增加资本，这一点没有变。

在区块链生态中，Token 在这个经济体系中扮演着非常关键的角色。

所以对于Token，我们更关注的是Token是否有真实的应用场景，是否可以流通，是否可以激励，经济的分布。 如果有持续流动的应用场景，我们愿意增持。

元元：您在投资区块链项目时，遇到最多的问题是什么？ 你如何进行风险控制？

王晓晨：在传统的价值投资中，有两个重要指标可以衡量其价值：市盈率（P/E）和净资产收益率（ROE）。

P/E是公司市值与公司年度净利润的比率，可以反映整个市场对行业和公司未来的预期； ROE越高，说明公司的盈利能力和成长性越好。

在这个新兴行业，P/E和ROE不再有效，不能再作为合适的衡量标准。

如何在合理范围内定义Token，为什么我们愿意持有Token来增值——这是我们一直在讨论的事情。

Security token是我们目前认为非常重要的“润滑剂”。

元元：请您预测一下公链未来的发展格局和竞争态势？

王晓晨：这两年公链的竞争可能非常激烈，最终能走出熊市的公链可能并不多。 当然，每个细分领域都应该有公链。

元元：对于传统VC出身的你来说，区块链投资与传统行业最明显的区别是什么？ 你如何平衡这种差异？

王晓晨：从一级市场到二级市场的流通越来越好，但还是有很多坑。 业务的性质不会改变。 90%以上的项目不能成为独角兽是市场常态。 谨防投机，坚持投资。

元元：奔瑞资本在海外投资吗？ 您了解海外投资机构，海外发展主要针对哪些国家？

王晓晨：奔瑞一直坚持海外布局，因为区块链的全球影响，我们在俄罗斯、乌克兰、美国、越南等东南亚地区都有自己的合作伙伴。

投资过多个海外项目，并帮助部分海外项目落地中国。

元元：熊市对你影响大吗？ 熊市和牛市的投资回报率差得多吗？ 熊市投资策略变了吗？ 如何。

王晓晨：熊市对我们没有特别大的影响，因为我们的基金很早就卖掉了手里的ETH，所以我们的损失在法币上并不是特别严重。

当然，熊市的投资收益会差很多。 熊市投资更加谨慎，风险评估更加严格。 当然，我们不会停止投资的步伐。 熊市项目估值偏低，只有坚持熊市布局，才能抢占牛市先机。

元元：目前市场整体处于低迷状态。 您认为区块链行业的下一个机会是什么？

王晓晨：说到落地，先得用户者先得。

元元：您认为区块链行业在数字金融领域最大的问题是什么？

王晓晨：1、性能和可扩展性带来的速度问题，网络拥塞效率低以太坊每秒只能支持20笔交易，一个热门应用会导致网络卡顿。

高频交易不切实际，无法部署大规模应用，交互体验差，不能满足应用需求。

2、交易手续费高。 目前，DAPP 的创建者每次调用以太坊智能合约大约花费 1-3 美元的 GAS。

元元：现在有什么办法可以解决这些问题吗？

王晓晨：期待2.0，需要时间去完善，不是一蹴而就的。

元元：最后一个问题，您如何判断明年的市场走势和行业发展？ 熊市不易，给粉丝一些投资建议~

王晓晨：我认为明年市场会在一段时间内处于低位，下半年或者明年很可能进入一个缓慢增长期。

想要投资虚拟货币的投资者可以选择自己喜欢的方向进行一些投资布局，也可以坚持长期持有。 如果对细分领域了解不够，就要谨慎跟风。

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