什么是对冲什么是对冲基金？

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什么是对冲基金？

高质量的答案：

据说有一个农民有一亩地，种麦一年能挣一万元，可是麦子怕连着下雨。往年连着下雨，蔬菜的价格都会上涨。农夫是个有思想的人，于是拿出家里仅有的1000块钱，囤了一批蔬菜种子。果然，今年的天气非常糟糕。持续的降雨导致小麦收成急剧下降。最后收入只有7000元。不过这批1000元的种子卖到4000元，也算是追回了。损失，这就是对冲。

有一个交易员管理着 1 亿资金。如果他买股票并赶上股市崩盘，他可能会损失很多。于是他制定了一个策略，买入8000万股股票，剩下的2000万股做空股指期货。果然，股市并没有像他预期的那样上涨，8000万的亏损只剩下5000万，而股指期货却从2000万中赚了3000万，从而避免了亏损。这是一个有策略的对冲基金。通俗地说，就是脚踏两条船。如果这艘船要倾覆，那我会指望另一艘。

作者：Select Holdings创始人张虎城；财经视频节目《虎城谈金》主讲人。欢迎搜索关注我的主页【胡诚伦金】，谢谢！

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所谓对冲基金，简称对冲基金，是指利用（超额）收益来抵消投资损失的基金，即“风险对冲基金”。 ”，也称为对冲基金或对冲基金。由于其对冲策略的复杂性和相关制度的缺乏，对冲基金在我国很少见，但在国外比较常见，如著名的索罗斯“量子基金”、罗伯逊的“老虎基金”和桥水基金等国际知名对冲基金。

今天，我在这里和你谈谈对冲基金。

让我们从一个小故事开始。

放学后，小白教熊二打篮球。

小白：熊二，学了这么久，你的本事也撑不了多久！如果你下周没有取得进展，你的球将被没收。捐给篮球队！反正你也不会打！太多了！

熊二：别这样，小白，我觉得我进步慢是因为球不好。你给我买一个新球，它肯定会起作用的。

（潜行者命中...）

小白：嗯……好吧！新球可以买对冲一亏一赚怎么能盈利，但如果没有进步，就得把两个球都捐出去~~

熊二回到家心想：新篮球小白答应买了，但万一他还是没进步，我就达不到班上篮球队的水平，自己的球也没了。我能做什么？

委屈的熊二告诉学校篮球队队长熊达：呜呜呜……小白说如果我打得不好，他会强行把我的球捐给班篮球队……

熊大怒：他敢？我帮你解决！

熊二再也不用担心自己的篮球因为进步缓慢而被没收了。

这个时候，熊二球技的提升已经是次要的了，他关心的是：能不能得到一个新的篮球。

这个例子告诉我们，熊二的篮球被没收和捐赠的风险已经被熊达对冲了，但是他得到了一个新的篮球。

这就是对冲基金的基本原理！

有的朋友会问，这些对冲基金的知名度很高，投进去肯定会赚很多的吧？这是正确的。目前，私募股权基金和对冲基金是这个大基金家族中最赚钱的。但两者最大的区别在于，前者旨在提高被投资公司的经营业绩，争取上市并最终退出；而后者则是通过各种交易策略，在二级市场低买高卖，获取超额收益。

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要了解对冲基金，我们首先要了解为什么要对冲？什么是对冲？

例如，什么是对冲？你手里有10吨焦炭，目前焦炭市场价值2050元/吨。这时候你担心焦炭价格会下跌，所以在国内期货市场做空同等价值的焦炭，焦炭期货做空价格为2100。三个月后，10吨的价格你手里的现货焦是2030元/吨，期货焦的价格是2050。

我们算账

10*2050-10*2030=200元，表示你手头现货焦损失200元

2100-2050=50，50*10=500元，你的期货可乐赚500元

500-200=300元

最后，三个月后，你会以300元的利润结束，这是对冲。

套期保值的目的有很多，但根本目的始终是利用“错误定价”来获取相应的利润。同样，对冲基金也是如此。面对风险时，必须想办法对冲可能的风险，以达到当前头寸的安全和可能的利润。

这对对冲基金来说不是很容易吗？

一点个人看法，希望能介绍一些想法，欢迎在评论区讨论；关注一号文井，它将为您带来更多原创优质内容。

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所谓对冲基金，就是在交易和投资中用一定的成本“洗掉”风险，以获取低风险或无风险的利润。这称为“套利”。对冲基金，顾名思义，就是采用“对冲”操作策略的基金。

套期保值的方式有很多，比如期货差价套期保值、远近合约套期保值、相关产品套期保值、以及对赌协议等衍生品。狭义的套期保值只是一种交易策略，不涉及任何金融阴谋论。在许多情况下对冲一亏一赚怎么能盈利，您所听到的有关该行业的大部分内容都是妖魔化对冲。

举几个例子（都是各种金融衍生品和衍生品的例子，交易一般不涉及实物交易）：​​

伦敦铜价7万/吨，上海铜价5万/吨。你知道价格不可能永远如此不同：从上海到伦敦市场会有很多人卖铜，所以价格会一样。

所以你判断伦敦和上海的价差会缩小，所以你同时做空伦敦铜期货和买入上海铜期货，那么无论铜的最终走势如何，只要差价伦敦和上海之间消失，你就能赢利。简直就是对教科书相同产品的一种对冲。

您还发现，12 月份的煤炭期货价格是 1000/吨，而明年 1 月份的煤炭价格是 500/吨。再一次，你知道价差还是会收敛，因为每个人都会等到一月份才买煤，而十二月份的煤价会因此而下跌。

因此，您做空 12 月煤炭期货并做空 1 月煤炭期货。月底期货交割日前，12月煤回落至850，而1月煤涨至600.这是远近合约套期保值。

股票也是如此。假设中石油的点数与大盘之间存在高度相关性（事实上是），那么你发现中石油最近几天的涨幅比大盘慢了5%左右，那么你可以买入中石油并做空同时股指期货。这是一个相关的产品对冲。

由于选择的“对”不同，套期保值的套利结果是否会降低利润率也不确定。在上面的例子中，远近合约对冲的结果甚至可能超过普通交易。

另一方面，由于传统的套期保值和套利模式需要用一定的成本来冲刷风险，一些激进风格的公司会使用更多的时机和投机手段来获取片面的利润。但这也肯定会增加交易风险。一般来说，这个行业交易频繁，信息来源多，行业多。

另外，由于交易频繁，对冲基金采用激进或奇特或普通的交易策略，但都需要大量的资金和相对稳定的投资者，因此不太可能与公募基金和银行存款发生关系。募资形式类似封闭式基金，运作方式类似信托账户、阳光私募。

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要谈对冲基金，首先要知道什么是基金。基金是指为一定目的设立的一定数量的规范管理的基金。主要包括证券投资基金、信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金、各类基金会基金等。我们现在说的基金主要是指证券投资基金。总之，基金就是资本！对冲基金是利用各种金融衍生品对冲风险，以保值获利的基金。

那么什么是金融衍生品？简单来说，就是从黄金、石油、股票、债券、货币、利率、汇率或价格指数等基础金融产品衍生出来的期货、期权、期货、投注等新型金融工具。 （这些金融衍生品是由西方数学家、物理学家、经济学家等精英创造的，而几十年来，很多不知道这种方式的发展中国家的公司都掉进了枢纽，损失惨重！其他的不是说光是中国，就充满了血泪：2004年，中国航油套期保值损失5.5亿美元，东航2008年损失62亿人民币，国航套保人民币损失31亿，紫金矿业2016年套保损失16亿元……而且这些公司的对手都是高盛这样的资本巨头。这是别人发明的，我们跟别人玩，不死才怪！）

这似乎有点牵强，所以让我们开始吧。

对冲基金于 1950 年代初出现在美国。当时的经营目的是利用期货、期权等金融衍生品对相关股票进行多空组合投资，对冲投资风险。例如：基金经理在股票市场上买入一只股票后，也在一定的价格和时间买入该股票的看跌期权。然后，当股票价格在限定时间内跌破期权限定价格时，期权买方可以按照约定的价格和数量将手中持有的股票卖给卖方，从而对冲股票下跌价格的风险。另一种套期保值操作是基金经理选择某类行情看涨的行业，买入该行业的几只优质股，同时按一定比例向券商借入几只该行业的劣质股。 并出售。这样组合的好处是，如果行业表现良好，优质股的涨幅将超过同行业劣质股的涨幅，买入优质股的收益将大于回归带来的损失。劣于券商的股票。如果预期是错误的，这个行业的股票不涨反跌，那么劣质公司的劣质股必然比优质股跌幅更大。那么，如果低价回购劣质股，返还给券商，差价会高于优质股下跌造成的损失。由于这种简单的操作方法，早期的对冲基金可以说是一种基于对冲和对冲策略的基金。然而，经过几十年的发展演变，对冲基金已经失去了风险对冲的最初内涵，逐渐成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用利用各种金融衍生品的杠杆效应，追求高收益，承担高风险，丧失道德约束的投资模式。据英国《经济学人》统计，从1990年到2000年，美国和英国涌现了3000多家新的对冲基金。截至 2012 年，全球对冲基金总资产已达到 1. 1 万亿美元。世界经济哪里有一点动荡，哪里就会有对冲基金的幻影。翻开对冲基金史书臭名昭著，双手沾满鲜血。 1992年，索罗斯的量子基金大举做空英镑，导致英镑大幅贬值，被迫退出欧洲汇率体系，而量子基金则通过一系列对冲交易赚得20亿美元。 1997年，索罗斯做空泰铢，引发席卷东亚的金融风暴，引发东南亚国家严重的社会动荡。直到他攻击香港的联系汇率，他才被中国的顽强抵抗所击败。 2009年爆发的欧债危机，最初是因为高盛及其对冲基金设计的金融衍生品合约困住了希腊，引发希腊债务违约并波及整个欧元区，几乎导致欧元崩溃.

近年来，不少在美国上市的“中概股”遭到对冲基金的冲击。这导致股价暴跌，甚至退市。如嘉汉林业、东方纸业、雨润食品等，就连建行、农行等实力雄厚的国企也被对冲基金重金做空。由此可见这些资金对中国的敌意。尤其是在中美贸易战有可能扩大升级的严峻背景下，我们更应该清醒地看到，西方仍然存在着一股疯狂反华的敌对势力，他们充满了敌意和敌意。仇恨中国的每一个发展进步。 ，所有这些都足以摧毁中国的繁荣。所以，我们在西方投资的时候，一定要非常谨慎，尤其是金融衍生品投资，最好不要碰！

由于对冲基金的高杠杆和高风险，背离了国家现行“去杠杆”的金融政策，以及国内对卖空机制的限制。因此，目前国内对冲基金规模较小，交易不活跃。不过随着国内资本市场的不断扩大和开放，相信总有一天，对冲基金的“嗜血秃鹰”会飞入国内，届时正是我们报仇雪恨的好时机！

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